股神巴菲特的谎言

巴菲特有一句名言：“我们喜好的持有期就是永远（Our favourite holding period is forever）”，即：他那众所周知的投资策略“买入并且长期持有”（Buy and hold）之“武林秘笈”。可巴菲特的言行并非一致，他出尔反尔声东击西指南打北，说的和做的完全不是一回事，真可谓“兵不厌诈”。

自1957年到1969年12年间，巴菲特管理着一只对冲基金，他的个人资产从10万美元增长到2600万美元，是财富成倍增长最快的时期。那时他交易活跃，甚至还玩套利交易，与“买入并长期持有”毫不相干。或许有人会为他辩解，要赚第一桶金必须这样。

然而纵观巴菲特超过半个世纪的投资生涯，他真正长线并重仓持有的股票总共才7只，不超过他全部资金（最多时）的20%，最低时甚至连10%都不到。更何况他还是那7家公司的大股东，是“内线者”，所持股是不能随便抛售的，因此“长期持有”不足为奇。

现在，巴菲特的财富已超过500亿美元，由他管理的资金更达几千甚至上万亿，作为有史以来最成功的“投资者”，令他能站在金字塔游戏中的最高点。无论他选什么股票，追随他的“小喽罗”定会跟进场，这是他成名之后无往不胜的最大原因，几乎做到了每次都能低进高出，一只股票因他持有而上涨，一旦被他抛出，跌起来也就越凄惨。

一贯坚称“只买不抛”的“股神”，在2003年首次购得价值5亿美元的中石油股票。消息一公布，成千上万的追随者相继跟进，紧攥中石油的股票，死也不肯抛。人们以为只要握紧“股神”选中的股票，自己的“武艺”一定会精进。

“股神”果然不负众望“苦苦守候”了4年，等他的“信徒”差不多都进场了，便在2007年7月悄悄地抛售了最初买进的中石油股票，单单这一笔，“股神”就从百姓身上掠走了35亿美元。真可谓“一将功成万骨枯”！

试问，“谦谦君子”岳不群，在得到葵花宝典（等于巴菲特的“只买不抛”）的武林秘笈后，会与他的门徒分享吗？

作者系加拿大皇家银行风险管理资深顾问

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